Диагностика риска банкротства предприятия — на какие классы подразделяется несостоятельность

Опубликовано: 07 апреля 2018

Диагностика банкротства применяется для предупреждения финансового краха. Она подразумевает комплексный анализ работы предприятия, включая управленческую деятельность, оборот средств и внешние факторы.

Этот инструмент применяется управляющими и руководителями фирм по инициативе собственников и кредиторов. Выгода диагностики заключается в минимизации расходов на преодоление кризиса, в предугадывании кризисных явлений и недопущении последствий и в подборе наиболее эффективных решений по итогам анализа.

Хотя процесс диагностики и является отдельной статьёй затрат, он позволяет избежать действительно серьёзных убытков и полной несостоятельности.

Диагностика банкротства предприятия — процесс и инструменты

Диагностика банкротства применяется на разных этапах кризисных явлений, а её результаты не всегда говорят о целесообразности досудебной санации. Это значит, что в ряде случаев выгоднее закрыть предприятие, ведь именно этот шаг позволит сохранить ликвидность капиталов и исполнить обязательства.

Собственник, проигнорировавший инструмент диагностики, может до последнего пытаться удержать фирму на плаву, а в это время финансовые активы потеряют всякую ценность. Не обладая соответствующим опытом, он также рискует пропустить факторы, вызвавшие кризис.

В ходе диагностики специалистами изучаются:

К итогам финансового, управленческого или экономического анализа вероятности банкротства организации применяются математические модели. Антикризисные управляющие используют коэффициенты ликвидности, конкурентоспособности и платёжеспособности предприятия. Чтобы избежать выявленных подводных камней, разрабатывается оптимальная программа, даются заключения.

Диагностика имеет смысл не только на предварительном этапе. Во время процедур банкротства арбитражные управляющие занимаются аналогичным анализом с целью выявления источника кризиса. Несмотря на уже назревшее банкротство, могут иметься все шансы преодолеть фактическую стадию и не допустить ликвидации.

Диагностика имеет смысл не только на предварительном этапе.

Внутренние причины являются наибольшей долей факторов, приведших компании к банкротству. Именно на них направлено большинство финансовых моделей в диагностике. Можно выделить и самые распространённые в практике виды банкротств:

Вследствие неконкурентоспособности;
Из-за управленческого кризиса;
Вызванное дефицитом (оборотных средств, материалов, инвестиций);
Нелегитимное банкротство и агрессивный захват предприятия. Читайте здесь классификацию преднамеренного банкротства по УК РФ.

Диагностика банкротства предприятия всегда направлена на поиск факторов, влияющих на платёжеспособность, то есть на суть кризиса.

Стадии диагностики

Оценка финансового состояния фирмы.
Определение рисков одного из типов банкротства. Понятие и виды банкротства подробно описаны в прошлой статье.
раскрытие конкретных причин назревающего кризиса. Основные причины банкротства предприятий такие.
Разработка программ оптимизации деятельности.

На стадии финансового анализа применяются экономические модели и коэффициенты. В ходе составления коэффициентов во времени сравниваются такие значения, как:

доля обязательных платежей государству в денежном обороте;
валовая прибыль объекта изучения;
стоимость продукции, скорость её оборота и прибыльность;
общая стоимость капиталов собственника;

После расчёта экономических коэффициентов и подготовки моделей можно точно сказать, в каких направлениях следует работать. Более пристальный анализ финансовой отчётности позволяет обнаружить причины кризиса и разработать программу оздоровления.

Программа противодействия негативным факторам — обязательная часть диагностики, которой занимаются как специализированные компании, так и арбитражные управляющие уже в ходе судебного процесса.

Общий же набор признаков будущего банкротства можно сформировать в 3 группы:

Прямо влияющие на стоимость имущества объекта, обесценивая его ввиду устаревания или технического несовершенства.
Вызывающие дефицит оборотных и хозяйственных средств или дефицит контрагентов (покупателей, поставщиков).
Непропорционально увеличивающие задолженность перед контрагентами и государством (кредиты, займы).

По совокупности признаков можно понять, какие явления ведут компанию к банкротству и как этому можно помешать.

Однако предприятия различаются не только по причинам, ведущим их к кризису, но и по своему подходу к денежному обороту. Финансовая политика предприятия может быть агрессивной или консервативной, что также может вызывать негативные явления в конкретном случае.

Диагностика банкротства включает оценку ряда показателей финансовой активности и предложения по их оптимизации:

просроченной дебиторской задолженности;
превышения разумных границ по займам;
потерь выгодных контрактов;
нерентабельности производства;
затоваривания, низкой конкурентоспособности;
безостановочного роста доли заёмных капиталов и средств;
низкой текущей востребованности имущества компании;
инвестиционной непривлекательности.

Наличие высокого уровня у любого из этих показателей сообщает специалистам о необходимости глубокого анализа ситуации. Даже если субъект отношений пока находится в плюсе, его будущее рискованно.

Внутренние причины — наибольшая доля факторов, приведших компании к банкротству.

текущая ликвидность (продаваемость) имущества предприятия;
доля собственных оборотных активов (деньги и материалы).

Эти коэффициенты говорят антикризисному специалисту, способна ли организация удовлетворить все обязательства в законные сроки. Покрытие обязательств рассчитывается из достаточности ликвидных капиталов и возможности произвести продукцию за собственные средства.

Существуют общепринятые значения и формулы для расчёта коэффициентов. Когда значения меньше рекомендованных, считается, что объект несостоятелен в определённой степени.

Текущая ликвидность активов высчитывается как результат деления стоимости оборотных активов на краткосрочные обязательства. Её значение не должно опускаться ниже 2.0, то есть оборотных средств всегда должно быть в два раза больше, чем краткосрочных пассивов.

Достаточность собственных оборотных активов рассчитывается из их доли в общих оборотных средствах. Это значение не должно быть меньше 0.1, иначе означает полную зависимость предприятия от привлечённых производственных средств.

Инструменты предварительной диагностики

Если диагностика проводится на этапе профилактики, предварительно, рассматриваются коэффициенты перспективной финансовой устойчивости. Наиболее показательным считается коэффициент автономии фирмы.

Коэффициент автономии рассчитывается как доля собственного капитала к полной стоимости организации. Он раскрывает, насколько фирма зависима от кредиторов полной своей собственностью.

Считается, что предприятие финансово неустойчиво, если коэффициент автономии снижается в перспективе. Фактически собственник или учредители теряют кризисный объект.

Может ли фирма преодолеть кризис? На этот вопрос тоже отвечают коэффициенты, в особенности:

рентабельность;
оборачиваемость капиталов;
минимальная граница прибыли.

Они говорят, как успешно формируется денежный приток. Если этот фактор достаточно влиятелен, то даже при серьёзных и регулярных убытках или высокой доли займов компания может успешно функционировать.

На основе коэффициентов формируются математические модели. Авторы этих моделей предлагают брать только определённый набор коэффициентов и по их совокупности говорить о статусе банкрота.

Модели диагностики дают вероятностную оценку наступления банкротства в ближайшем будущем. На основе этого формируется антикризисная политика.

Финансовые модели в диагностике банкротства

Особенность диагностики банкротства заключена в том, что показателей, которые могут приблизить предприятие к несостоятельности, целый спектр. Их можно лишь поверхностно разбросать по группам.

Наиболее важные для выхода из уже состоявшегося кризиса:

Показатель текущей прибыли;
Планируемый доход;
Абсолютная ликвидность активов.

К сожалению, лишь трёх показателей недостаточно для глубокой диагностики, а полный перечень существенно затрудняет расчёты. Отсюда финансистами выведены специальные уравнения для диагностики.

Коэффициенты являются лишь малой частью системы диагностики, как и показатели. Для эффективного анализа применяют их совокупности — финансовые модели. Разработаны модели в конце XX века на основе статистики обанкротившихся компаний.

Назначение перспективного моделирования

Влияющие на текущую экономическую перспективу компании;
Ведущие к обострению показателей первой группы долгосрочно.

Сотрудники кризисных компаний обычно рассчитывают лишь некоторые из показателей, поскольку это нужно для отчётности. По причине такой ограниченности банкротство зачастую скатывается, как снежный ком.

Модель требует и сбора статистики по работе объекта в течение определённого времени, чем занимаются только специалисты особо крупных фирм или наёмные профессионалы.

В настоящее время выбор финансовых моделей весьма широк. Среди наиболее популярных:

Модель Альтмана — «множественная модель», учитывает 5 ключевых коэффициентов деятельности;
Модель Баканова-Шеремета — «рейтинговая модель», предсказывает рейтинговую близость к банкротству;
Модель Берманта-Руссмана — «информационная модель», даёт интегральную оценку, насколько тяжело компании преодолеть кризис.

Зачастую для моделей важно знать и средние по отрасли значения показателей, а для этого требуется комплексная официальная статистика. В нашей стране это не всегда легкодоступная информация.

Даже если не требуется статистика по отрасли, то некоторые модели могут требовать средневзвешенных значений фирмы по месяцам, что не входит в официальную отчётность. К таким методикам относилась устаревшая модель ликвидированного ФСФО РФ.

Диагностика банкротства на примере модели Альтмана

Z = 1.2 x X1 + 1.4 x X2 + 3.3 x X3 + 0.6 x X4 + 1.0 x X5

Значением Z отображается близость к банкротству. Оно может находиться в 4 диапазонах, подобранных автором модели:

1.8 — в очень высокой вероятности;
1.81-2.7 — в высокой вероятности;
2.71-2.91 — в потенциально возможном банкротстве;
3 и больше — в маловероятном банкротстве.

Под «иксами» понимают 5 коэффициентов деятельности предприятия:

X1 — абсолютную ликвидность активов;
X2 — рентабельность активов;
X3 — доходность производства;
X4 — автономность капитала;
X5 — оборачиваемость собственных средств.

Рядом с «иксами» стоят постоянные модификаторы.

В практике модель Альтмана не идеальна, но прогнозирование по ней позволяет определить наступающее банкротство с вероятностью 50-90%. Чем ближе возможный крах, тем эффективнее модель предсказывает его. Расчётам всегда мешает высокий уровень инфляции и его резкие скачки на фоне внешнеэкономических кризисов.

В нашей стране проблемой становится сильное расхождение рыночных показателей для компании, которая ещё функционирует, и компании, подпавшей под судебный процесс.
Стоимость активов последней слишком падает в цене, чтобы можно было применять модель безоговорочно.

Для банкротства небольших компаний в нашей стране характерна ликвидация по упрощённой процедуре в большинстве случаев. Это означает, что предприятия попросту не имеют средств на проведение санации, оплату труда арбитражных специалистов и так далее. Однако стоимость объекта не падает до нуля сразу же.

Можно сказать, что игнорирование инструмента диагностики держит глаза собственников на реальную ситуацию закрытыми. Это связано с тем, что при малой численности штата лишь немногие руководители нанимают постоянных специалистов по финансовому аудиту. В итоге складывается впечатление, будто банкротство наступает неожиданно.

Вместе с тем проведение предварительной диагностики может серьёзно повысить шансы собственников на успешный бизнес в перспективе.

За проведение регулярной диагностики выступают и специалисты. Вот мнение одного из них:

И сами владельцы бизнеса могут применять финансовые модели к бухгалтерской отчётности, чтобы понять, когда стоит пригласить антикризисного управляющего. Даже отдельные показатели способны помочь увидеть зарождающийся кризис.

Источник: /dolgofa.com/yuridicheskih-lits/sanacija/diagnostika-bankrotstva.html

Оценка вероятности несостоятельности юридических лиц

Понятие «банкротство» появилось в обиходе с момента появления рыночных отношений. Основным признаком того, что предприятие обанкротилось, считается его неплатежеспособность – невозможность выполнить обязательства по финансовым задолженностям. В этом случае размер долга превышает стоимость имущества юридического лица.

Ситуация неплатежеспособности возникает в случае, когда предприятие функционирует, но его деятельность не приносит прибыли. Это означает, что неминуемо возникновение риска банкротства. Итогом несостоятельности может стать ликвидация организации, поэтому во избежание нежелательного финала, необходимо проводить процедуру оценки вероятности банкротства предприятия.

Анализ оценки вероятности банкротства предприятия

Первые признаки неплатежеспособности предприятия проявляются задолго до того, как оно намерится объявить себя банкротом, поэтому целесообразно регулярное проведение анализа наличия признаков банкротства. Это помогает руководству держать руку на пульсе финансовой ситуации и избежать несостоятельности, восстановить платежеспособность, пока ситуация не зашла в тупик.

Задачи анализа оценки вероятности банкротства предприятия:

Диагностика финансового положения.
Определение источников восстановления платежеспособности.
Определение путей оздоровления организации.

Объектами анализа становятся активные и пассивные ресурсы предприятия. Анализ оценки несостоятельности юридического лица проводится поэтапно и определяет:

Признаки банкротства.
Причины появления признаков финансовой несостоятельности.
Прогноз банкротства предприятия.
Выбор формы финансового оздоровления.

При проведении анализа деятельности организации оценивается ее состояние и динамика. Это дает возможность выявить причины неплатежеспособности, начать оздоровление предприятия.

Принципы оценивания риска несостоятельности организации

Оценка вероятности банкротства предприятия – научно организованное мероприятие, которое производится по принципам:

Создание механизма регулирования финансовой ситуации.
Введение системы мер безопасности, гарантирующих предотвращение банкротства юридического лица.
Предоставление возможности продолжить экономическую деятельность в новом формате.
Создание системы мероприятий по возобновлению производства с получением прибыли.
Остановка процесса движения к несостоятельности.
Создание правового поля для обеспечения защиты предприятия от движения к несостоятельности.

Этот перечень принципов позволяет проводить процедуру отслеживания вероятности возникновения неплатежеспособности безболезненно.

Модели оценки вероятности банкротства

Банкротство – это последствие конкуренции в эпоху рыночных отношений. При грамотном руководстве, умении прогнозировать опасность наступления неплатежеспособности помогут руководству компании миновать несостоятельность. Существуют научно обоснованные модели оценки вероятности банкротства фирмы.

Наибольшую известность получила методика Э.Альтмана, который вывел формулу расчета кредитоспособности. Она позволяет разделить компании на тех , кто близок к категории банкротов и тех, кто далек от этого. Модель Альтмана имеет 4 разновидности. Модель Таффлера – учитывает современные тенденции бизнеса и состояние финансовых показателей.

Отечественные методики, ориентированные на российскую действительность:

модель Ковалева В.В. – базируется на оценке бухгалтерской отчетности предприятия;
модель Пареной и Долгалева – при расчете кризисная ситуация прогнозируется, если уже имеются ее явные признаки.

Не существует универсальной модели оценки вероятности банкротства компании, который можно применить в любой отрасли экономики, но специалисты подбирают подходящую модель мониторинга для конкретного предприятия.

Методики оценивания несостоятельности компании

Для того чтобы прогнозировать возможность банкротства предприятия, широко используются классические методы оценки.

С их помощью проводится классификация, которая относит компанию к категории потенциальных банкротов или определяет, что их финансовое положение благоприятно.

Методика Альтмана считается самой совершенной, дающей оптимальный вариант прогноза о близости к несостоятельности. Она применима для предприятий, имеющих акции на рынке ценных бумаг.

Другие методики:

Методика Бивера – специалисты считают ее неприменимой в РФ, так как при расчетах не учитывается специфика отечественных предприятий.
Методика оценивания несостоятелбности Давыдовой-Беликова – учитывает российскую специфику, применима для оценки предприятий.
Методика оценки банкротства предприятия Федотовой – отличается простотой проведения расчетов, применима для контроля наличия признаков неплатежеспособности, но часто выдает погрешности.

Специалисты советуют при проведении оценки вероятности несостоятельности использовать несколько методик, чтобы получить оптимальный результат.

Количественные методы оценивания

Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.

Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года.

Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:

налогового стресса;
информационной закрытости;
отсутствия полноценного рынка недвижимости;
иной энергоемкости производства.

В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.

Показатели оценки вероятности банкротства

По результатам оценки вероятности банкротства выявляются факторы, которые характеризуют предприятие:

снижение доходов;
нестабильность прибыли;
низкая рентабельность;
падение коэффициента ликвидности;
падение стоимости ценных бумаг;
наличие большого количества кредитных обязательств.

Показатели рассчитываются в количественной форме, поэтому наглядно видно, насколько велик риск банкротства. В зависимости от того, сколько факторов выявляется в результате применения методики, руководство делает вывод , насколько близко находится компания к процедуре объявления себя банкротом.

При отсутствии всех позиций можно говорить о благополучности фирмы. Если по показателям выявляется хотя бы один из названных пунктов, необходим анализ эффективности использования ресурсов, правильной организации работы.

Пятифакторная модель оценки риска несостоятельности юридического лица

Профессор Э.И. Альтман применил пятифакторную модель оценки вероятности банкротства предприятия, который считается точным и применяется повсеместно. Методика основывается на количественных показателях. В расчет включено 5 финансовых коэффициентов, которые анализируются по выведенным Альтманом формулам.

Мировые финансовые эксперты признали его методику работоспособной , с ее помощью максимально точно определяются компании, у которых велика вероятность финансовых проблем. Преимущество пятифакторного метода Альтмана заключается в том, что он предсказывает появление признаков несостоятельности за 2 года до возможности обанкротиться.

Зарубежные методики оценки вероятности банкротства

Специалисты выделяют две эффективные модели оценивания рисков банкротства: У. Бивера и Э.Альтмана. В чистом виде они неприменимы к отечественной ситуации, так как существует факторы, которые необходимо учитывать при проведении расчетов, а они присутствуют в недостаточном количестве в финансовых показателях российский компаний.

Работа Бивера – первая попытка использовать различные коэффициенты для составления прогнозов. Он вывел коэффициент Бивера – отношение доходов к сумме долга и производил расчеты, взяв его за основу.

Э Альтман основывает расчеты на 5 главных коэффициентах:

отношение активов к их стоимости;
рентабельность;
доходность;
соотношение кредитного и собственного капитала;
оборачиваемость активов.

Его метод получил широкую известность и распространение.

Источник: /bankrotstvo-lite.ru/bankrotstvo-yuridicheskih-lits/otsenka-veroyatnosti-nesostoyatelnosti-predpriyatiya/

Диагностика риска банкротства

Банкротство — это неспособность субъекта хозяйствования платить по своим долговым обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из-за отсутствия средств.

Основной признак банкротства — неспособность предприятия выполнить требования кредиторов в течение определенного срока со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы могут обратиться в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство, если исключить форс-мажорные обстоятельства и корыстный умысел, надвигается, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя распознать и предотвратить возможное банкротство, необходимо систематически анализировать финансовое состояние предприятия.

Предпосылки банкротства представляют собой результат взаимодействия многочисленных внешних и внутренних факторов.

Внешние факторы:

• экономические: кризисное состояние экономики, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка и усиление международной конкуренции, неплатежеспособность и банкротство партнеров;
• политические: политическая нестабильность, внешнеэкономическая политика государства, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности.

Внутренние факторы:

• дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной деятельности предприятия;
• низкий уровень техники, технологии и организации производства;
• снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие — высокий уровень себестоимости;
• создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции;
• клиентура предприятия, которая делает выплаты с опозданием или не делает вовсе по причине банкротства;
• низкий уровень сбыта из-за неудовлетворительной маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, неэффективной ценовой политики;
• привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях;
• неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж.

Методы диагностики вероятности банкротства предполагают применение:

1) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;
2) ограниченного круга показателей;
3) интегральных показателей;
4) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий;
5) факторных регрессионных и дискриминантных моделей.

Признаки банкротства подразделяют на две группы:

1) показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
- • спад производства, сокращение объемов продаж и убыточности;
- • наличие систематической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
- • низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
- • увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
- • дефицит собственного оборотного капитала;
- • систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
- • наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
- • использование источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;
- • неблагоприятные изменения портфеля заказов;
- • падение рыночной стоимости акций предприятия;
- • снижение производственного потенциала;
2) показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать финансовое состояние как критическое, но свидетельствуют о возможности его ухудшения в будущем:
- • чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
- • потеря основных партнеров;
- • недооценка обновления техники и технологии;
- • потеря ведущих сотрудников аппарата управления;
- • вынужденные простои, неритмичная работа;
- • неэффективные долгосрочные соглашения;
- • недостаточность капитальных вложений.

Нормативная база. В соответствии с действующим российским

законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным является наличие одного из условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже 2,0;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже 0,1.

Коэффициент текущей ликвидности должен рассчитываться по формуле:
Клик = (Текущие активы — Расходы будущих периодов) / [Текущие пассивы — (Доходы будущих периодов + Фонды потребления + Резервы предстоящих расходов и платежей)].
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим образом:
Косс = (Текущие активы — Текущие пассивы) / Текущие активы.
Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам:

где Клик1 и Клик0 — фактическое значение коэффициента ликвидности соответственно в конце и начале отчетного периода;
Клик норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;
Т — отчетный период, мес.
Если К вп > 1, то у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность; если Кв < 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
Если фактические величины Клик и Косс равны или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

Если К у п > 1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
При неудовлетворительной структуре баланса (Клик и Косс ниже нормативных), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.
При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (Кпм„ и К выше нормативных), но при
ЛИК осс
К у п < 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.
Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса — неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в арбитражный суд, запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ производственно-финансовой деятельности предприятия с целью выбора одного из двух вариантов решений:

1) проведение реорганизационных мероприятий для восстановления платежеспособности предприятия;
2) проведение ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

Рассмотренная система критериев диагностики банкротства предприятий субъектов хозяйствования является несовершенной и подвергается обоснованной критике.

Модели дискриминантного анализа. Для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели, разработанные американскими и западноевропейскими экономистами.

Для диагностики возможности банкротства часто используют Z-счет Е. Альтмана, полученный им в США в 1968 г.:

Z = 1,2 • (Чистый оборотный капитал / Общие активы) + + 1,4- (Нераспределенная прибыль / Общие активы) +
+ 3,3 • (Операционная прибыль / Общие активы) +
+ 0,6 • (Рыночная стоимость всех акций / Внешние обязательства) + 1,0 • (Продажи / Общие активы).
Полученное значение Z-счета интерпретируют следующим образом:

Значение Z-счета	меньше 1,8	от 1,81 до 2,7	от 2,8 до 2,9	больше 3,0
Вероятность банкротства:	очень высокая	высокая	низкая	очень низкая

В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей модели для компаний, акции которых не котировались на бирже:
Z = 0,717 • (Чистый оборотный капитал / Общие активы)+ + 0,847 • (Нераспределенная прибыль / Общие активы) + + 3,107 • (Операционная прибыль / Общие активы) + 0,42 •
• (Балансовая стоимость собственного капитала / Заемный капитал) + 0,995 • (Продажи / Общие активы).
В этом счете банкротство весьма вероятно, если Z < 1,23.
В 1972 г. Лисе (Великобритания) получил следующую формулу:
Z= 0,063 • (Оборотный капитал / Сумма активов) + 0,092 •

• (Прибыль от реализации /Сумма активов) + 0,057 •
• (Нераспределенная прибыль / Сумма активов) + 0,001 •
• (Собственный капитал / Заемный капитал).

Здесь критическое значение составляло 0,037.
В 1997 г. Таффлер получил следующую формулу:
Z = 0,53 • (Прибыль от реализации/Краткосрочные обязательства) + 0,13 • (Оборотные активы / Сумма обязательств) + 0,18 • (Краткосрочные обязательства / Сумма активов) + 0,16 • (Выручка / Сумма активов).
Если величина Z-счета больше 0,3, то у предприятия неплохие долгосрочные перспективы; если меньше 0,2, то банкротство весьма вероятно.

Опыт диагностики банкротства в США. Анализ 183 американских фирм, испытавших финансовые трудности на протяжении 10 лет до 1931 г., показал, что наиболее надежным показателем, предсказывающим банкротство, является снижение отношения чистого оборотного капитала к сумме всех активов.

Сравнение показателей 20 обанкротившихся в 1920—1929 гг. предприятий с показателями 19 успешных за 3—5 лет до банкротства показало, что надежными показателями, предсказывающими банкротство, являются:

• прибыль на чистый собственный капитал предприятия;
• отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности.

Изучение опыта 939 предприятий за 1926—1936 гг. показало возможность предсказания банкротства за 4—5 лет до его наступления на основании динамики трех коэффициентов:

• коэффициент покрытия процентных выплат;
• отношение чистого оборотного капитала к сумме активов;
• отношение чистого собственного капитала к сумме задолженности.

Перед банкротством эти коэффициенты находятся ниже нормального уровня и снижаются.

У.Х. Бивер на базе сравнения 79 предприятий-банкротов с 79 предприятиями, сохранившими конкурентоспособность, определил следующие надежные показатели, предсказывающие банкротство:

• отношение потоков денежных средств к сумме задолженности;
• коэффициенты структуры капитала;
• коэффициенты ликвидности.

Кроме того, было установлено, что у предприятий-банкротов:

• отношение денежного потока к совокупному долгу в течение пяти лет до банкротства снизилось с +0,15 до —0,15, у выживших фирм — составляло примерно +0,45. Судя по отношению денежного потока к долгам, речь идет о чистом денежном потоке предприятия;
• отношение чистой прибыли к совокупным активам в течение пяти лет до банкротства постепенно снижалось с +0,05 до —0,2; у выживших фирм он был чуть менее +0,1.

Возможен прогноз за три года до банкротства.

Другие результаты исследования позволили сделать вывод, что у предприятий-банкротов:

• отношение совокупного долга к совокупным активам в течение трех лет до банкротства постепенно увеличивалось с +0,50 до +0,80; у выживших фирм — колебалось от +0,37 до +0,40.
• отношение оборотного капитала к совокупным активам в течение трех лет до банкротства постепенно снижалось с +0,30 до +0,06; у выживших фирм — колебалось от +0,40 до +0,42.

Возможен прогноз за один-два года до банкротства.

У предприятий-банкротов коэффициент текущей ликвидности в течение двух лет до банкротства снизился с 2,3 до 2,0; у выживших фирм — колебался от 3,3 до 3,5.

Источник: /studref.com/384859/ekonomika/diagnostika_riska_bankrotstva

25.2. Методы диагностики вероятности банкротства

Основные методы
диагностики, их положительные стороны
и недостатки.
Для диагностики
вероятности банкротства используется
несколько подходов, основанных на
применении:
а) трендового
анализа обширной системы критериев и
признаков;
б) ограниченного
круга показателей;
в) интегральных
показателей;
г) рейтинговых
оценок на базе рыночных критериев
финансовой устойчивости предприятий
и др.;
д) факторных
регрессионных и дискриминантных моделей.
Признаки
банкротства можно разделить на две
группы. К первой группе
относятся показатели, свидетельствующие
о возможных финансовых затруднениях и
вероятности банкротства в недалеком
будущем:
повторяющиеся
существенные потери в основной
деятельности, выражающиеся в хроническом
спаде производства, сокращении объемов
продаж и хронической убыточности;
наличие хронически
просроченной кредиторской и дебиторской
задолженности;
низкие значения
коэффициентов ликвидности и тенденция
их к снижению;
увеличение до
опасных пределов доли заемного капитала
в общей его сумме;
дефицит собственного
оборотного капитала;
систематическое
увеличение продолжительности оборота
капитала;
наличие
сверхнормативных запасов сырья и готовой
продукции;
использование
новыхисточников
финансовых ресурсов на
невыгодных условиях;
неблагоприятные
изменения в портфелезаказов;
падение рыночной
стоимости акций предприятия;
снижение
производственного потенциала.
Во
вторую группу
входят показатели, неблагоприятные
значения которых не дают основания
рассматривать текущее финансовое
состояние как критическое, но сигнализируют
о возможности резкого его ухудшения в
будущем при непринятии действенных
мер. К ним относятся:
чрезмерная
зависимость предприятия от какого-либо
одного конкретного проекта, типа
оборудования, вида актива, рынка сырья
или рынка сбыта;
потеря ключевых
контрагентов;
недооценка
обновления техники и технологии;
потеря
опытных сотрудников аппаратауправления;
вынужденные
простои, неритмичная работа;
неэффективные
долгосрочные соглашения;

недостаточность
капитальных вложений и т.д.

К
достоинствам
этой системы индикаторов возможного
банкротства можно отнести системный и
комплексный подходы, а к недостаткам
— более высокую степень сложности
принятия решения в условиях
многокритериальной задачи, информативный
характер рассчитанных показателей,
субъективность прогнозного решения.
В
соответствии с действующим законодательством
о банкротстве предприятий для диагностики
их несостоятельности применяетсяограниченный
круг показателей:
коэффициенты текущей ликвидности,
обеспеченности собственным оборотным
капиталом и восстановления (утраты)
платежеспособности.
Основанием для
признания структуры баланса
неудовлетворительной, а предприятия
неплатежеспособным является наличие
одного из условий:
а) коэффициент
текущей ликвидности на конец отчетного
периода имеет значение ниже нормативного
(1,7 — в Республике Беларусь, 2 — в Российской
Федерации);
б) коэффициент
обеспеченности собственными оборотными
средствами на конец отчетного периода
имеет значение ниже нормативного (0,3 —
в РБ, 0,1 — в РФ).
Коэффициент
текущей ликвидности
рассчитывается по формуле:

В Российской
Федерации из текущих пассивов вычитаются,
кроме того, фонды потребления и резервы
предстоящих расхо. дов и платежей.

Коэффициент
обеспеченности собственными оборотными
средствами (Kоcc)
определяется следующим образом:

Если
коэффициент текущей ликвидности ниже
нормативного, а доля собственного
оборотного капитала в формировании
текущих активов меньше норматива, но
наметилась тенденция роста этих
показателей, то определяется коэффициент
восстановления платежеспособности
(Kв.п)
за период, равный шести месяцам:

где
Kлик1
и Клик
— соответственно
фактическое значение коэффициента
ликвидности в конце и начале отчетного
периода;

Клик(норм)
— нормативное
значение коэффициента текущей ликвидности;
6 — период восстановления платежеспособности,
мес.; Т —
отчетный период, мес.

Если
Kв.п
> 1, то у предприятия есть реальная
возможность восстановить свою
платежеспособность, и наоборот, если
Kв.п
< 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Например, коэффициент
текущей ликвидности на начало года —
1,5, а на конец — 1,6. Требуется определить,
сможет ли данное предприятие в течение
шести месяцев довести уровень данного
коэффициента до нормативного (1,7).

Величина полученного
коэффициента показывает, что за шесть
месяцев данное предприятие не сможет
восстановить свою платежеспособность.

Если
фактический уровень Клик
и Косс
равен или выше нормативных значений на
конец периода, но наметилась тенденция
их снижения, рассчитывают коэффициент
утраты платежеспособности (Ку.п)
за период, равный трем месяцам:

Если
Ку.п >
1, то предприятие имеет реальную
возможность сохранить свою платежеспособность
в течение трех месяцев, и наоборот.

Как видно из
приведенных данных, коэффициент текущей
ликвидности на анализируемом предприятии
в течение трех месяцев не опустится
ниже нормативного уровня.
Выводы о признании
структуры баланса неудовлетворительной,
а предприятия неплатежеспособным
делаются при отрицательной структуре
баланса и отсутствии у него реальной
возможности восстановить свою
платежеспособность.
При
неудовлетворительной структуре баланса
(Клик
и Косс ниже
нормативных), но при наличии реальной
возможности восстановить свою
платежеспособность в установленные
сроки может быть принято решение об
отсрочке признания предприятия
неплатежеспособным в течение шести
месяцев.

При
отсутствии оснований признания структуры
баланса неудовлетворительной (Клик
и Косс
выше нормативных), но при значении Ку.

п
< 1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно ставится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие
признается неплатежеспособным, а
структура его баланса неудовлетворительной,
то прежде чем передать экспертное
заключение в хозяйственный суд, у него
запрашивается дополнительная информация
и проводится углубленный анализ его
производственно-финансовой деятельности
с целью выбора одного из двух вариантов
решений:
проведения
реорганизационных мероприятий для
восстановления его платежеспособности;
проведения
ликвидационных мероприятий в соответствии
с действующим законодательством.

В первую очередь
проводится анализ зависимости
неплатежеспособности предприятия от
задолженности государства перед ним
по оплате госзаказа, размещенного на
предприятии. На основании документов,
подтверждающих наличие такой задолженности,
сумма государственного долга вычитается
из суммы дебиторской и кредиторской
задолженности предприятия.

Сумма
платежей (Z)
по обслуживанию задолженности государства
перед предприятием рассчитывается
исходя из объемов (Pi)
и продолжительности периода задолженности
(ti)
по каждому просроченному государственному
обязательству, дисконтированной по
ставке ЦБ
или НБ
(Si)
на момент возникновения задолженности:

Скорректированный
коэффициент ликвидности с учетом
государственного долга (Клик*)
определяется по формуле:

Если
значение Клик*
ниже нормативного, зависимость
неплатежеспособности предприятия от
задолженности государства перед ним
признается неустановленной и выносится
решение о передаче документов в
хозяйственный суд о возбуждении
производства по делу о банкротстве или
о приватизации предприятия.

Если
неплатежеспособность предприятия
непосредственно связана с задолженностью
государства перед ним (Клик*
выше нормативного), это свидетельствует
об отсутствии оснований для признания
его банкротом.

Однако следует
отметить, что данная система критериев
диагностики банкротства субъектов
хозяйствования является несовершенной.

По этой методике можно объявить банкротом
даже высокорентабельное предприятие,
если оно использует в обороте много
заемных средств.

Кроме того, нормативное
значение принятых критериев не может
быть одинаковым для разных отраслей
экономики в виду различной структуры
капитала. Они должны быть разработаны
для каждой отрасли и подотрасли.

Учитывая
многообразие показателей финансовой
устойчивости, различие в уровне их
критических оценок и возникающие в
связи с этим сложности в оценке риска
банкротства, многие отечественные и
зарубежные экономисты рекомендуют
производитьинтегральную
балльную оценку финансовой устойчивости.

Сущность этой
методики заключается в классификации
предприятий по степени риска исходя из
фактического уровня показателей
финансовой устойчивости и рейтинга
каждого показателя, выраженного в
баллах.

В частности, в работе Л.В. Донцовой
и Н.А. Никифоровой [10] предложена следующая
система показателей и их рейтинговая
оценка, выраженная в баллах, которую мы
приводим в несколько измененном виде
(табл. 25.

1).

I класс — предприятия
с хорошим запасом финансовой устойчивости,
позволяющем быть уверенным в возврате
заемных средств;
II класс — предприятия,
демонстрирующие некоторую степень
риска по задолженности, но еще не
рассматриваются как рискованные;
III класс — проблемные
предприятия. Здесь вряд ли существует
риск потери средств, но полное получение
процентов представляется сомнительным;
IV класс — предприятия
с высоким риском банкротства даже после
принятия мер по финансовому оздоровлению.
Кредиторы рискуют потерять свои средства
и проценты;
V класс — предприятия
высочайшего риска, практически
несостоятельные.

Используя эти
критерии, определяем, к какому классу
относится анализируемое предприятие
(табл. 25.2).

Таким образом, по
степени финансового риска, исчисленной
с помощью данной методики, анализируемое
предприятие относится ко II классу.

При
оценке рейтинга субъектов хозяйствования
и вероятности их банкротства поставщиками
финансовых и других ресурсов может
использоватьсямногомерный
сравнительный анализ
различных предприятий по целому комплексу
экономических показателей, описанный
в параграфе 4.2.

В
зарубежных странах для оценки риска
банкротства и кредитоспособности
предприятий широко используютсядискриминантные
факторные модели
известных западных экономистов Альтмана,
Лиса, Таффлера, Тишоу и др.

, разработанные
с помощью многомерного дискриминантного
анализа. Впервые в 1968 году профессор
Нью-Йорского университета Альтман
исследовал 22 финансовых коэффициента
и выбрал из них 5 для включения в
окончательную модель
определения.

кредитоспособности субъектов
хозяйствования:

Z
= l,2Х1
+ 1,4Х2
+ 3,3Х3
+ 0,6Х4
+ 1,0Х5,
где
Х1
— собственный
оборотный капитал / сумма активов;
Х2
—
нераспределенная (реинвестированная)
прибыль / сумма активов;
Х3
— прибыль до
уплаты процентов / сумма активов;
Х4
— рыночная
стоимость собственного капитала /
заемный капитал;
Х5
— объем продаж
(выручка) / сумма активов.
Если
значение Z2,7
и более свидетельствует о малой его
вероятности.
Позднее в 1983
году Альтман получил модифицированный
вариант своей формулы для компаний,
акции которых не котировались на бирже:
Z
= 0,717Х1
+ 0,847Х2
+ 3,107Х3
+ 0,42X4
+ 0,995Х5,
где
Х4
—
балансовая стоимость собственного
капитала/заемный капитал.
«Пограничное»
значение здесь равно 1,23.
В 1972 году Лис
разработал следующую формулу для
Великобритании:
Z
= 0,063X1
+ 0,092Х2
+ 0,057Х3
+ 0,001X4,
где
Х1
— оборотный
капитал / сумма активов;
Х2
— прибыль от
реализации /сумма активов;
Х3
~ нераспределенная
прибыль / сумма активов;
X4
—
собственный капитал / заемный капитал.
Здесь предельное
значение равняется 0,037.
В 1997 году Таффлер
предложил следующую формулу:
Z
= 0,53X1
+ 0,13Х2
+ 0,18Х3
+ 0,16X4,
где
Х1
— прибыль от
реализации/
краткосрочные обязательства;
Х2
— оборотные
активы/ сумма обязательств;
Х3
— краткосрочные обязательства / сумма
активов;
Х4
— выручка /
сумма активов.
Если
величина Z-счета больше 0,3, это говорит
о том, что у фирмы неплохие долгосрочные
перспективы, если меньше0,2, то
банкротство более чем вероятно.
На анализируемом
предприятии величина Z-счета по второй
модели Альтмана составляет:
на начало года
Zн
= 0,717 х 0,27 + 0,847 x
0,08 + 3,107 x
0,328 +0,42х1,2+0,995х1,5=3,27;
на конец отчетного
периода
Zк
= 0,717 x
0,28 + 0,847 x 0,09 + 3,107 x 0,352 + 0,42х1,08+0,995х1,76=3,57.
По модели Лиса:
Zн
= 0,063 x 0,613 + 0,092 x 0,328 + 0,057 x 0,08 + 0,001 x 1,2
=0,074555;
Zk=
0,063 x 0,669 + 0,092 x 0,352 + 0,057 x 0,09 +0,001 x 1,08 =0,080741.
По модели Таффлера:
Z = 0,53 x 0,923 + 0,13 x 1,78
+ 0,18 x 0,343 + 0,16 x 1,5 = 1,02233;
Z = 0,53 x 0,909 + 0,13 x 1,73
+ 0,18 x 0,387 + 0,16 x 1,76 = 1,05793.
Следовательно,
можно сделать заключение, что на данном
предприятии малая вероятность банкротства.

Однако необходимо
отметить, что использование таких
моделей требует больших предосторожностей.
Тестирование других предприятий по
данным моделям показало, что они не
совсем подходят для оценки риска
банкротства наших субъектов хозяйствования,
так как не учитывают специфику структуры
капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана
несостоятельные предприятия, имеющие
высокий уровень четвертого показателя
(собственный капитал / заемный капитал),
получают очень высокую оценку, что не
соответствует действительности.

В связи
с несовершенством действующей методики
переоценки основных фондов, когда старым
изношенным фондам придается такое же
значение, как и новым, необоснованно
увеличивается доля собственного капитала
за счет фонда переоценки. В итоге
сложилась нереальное соотношение
собственного и заемного капитала.

Поэтому модели, в которых присутствует
данный показатель, могут исказить
реальную картину. Выход из создавшегося
положения мы видим в разработке
собственных моделей для каждой отрасли
по методике дискриминантного анализа,
которые бы учитывали специфику нашей
действительности.

Более того, эти функции
должны тестироваться каждый год на
новых выборках с целью уточнения их
дискриминантной силы.

Источник: /studfile.net/preview/1097702/page:126/